华尔街见闻

　　高盛、摩根士丹利和摩根大通等华尔街大行认为，美债的抛售有些过度。高盛认为，市场抛售美债的理由，都站不住脚。

　　对于规模达25万亿美元的美国国债市场来说，上周遭遇三次暴击：惠誉下调美国评级、美国财政部即将大量发行国债、日本央行调整YCC政策令美日利差缩小等等。由此，上周美国国债抛售导致10年期和30年期美国国债收益率接近多年高点。但如今，不少华尔街大行认为，这种抛售有些过度。

　　高盛和摩根士丹利建议客户买入30年期美债，而摩根大通则看好5年期国债。

　　策略师们的乐观基调是在上周的抛售之后，美国国债今年的回报率在2022年大幅下跌12%后降至仅有0.7%。经通胀调整后的30年期国债收益率触及近2%，为2011年以来的最高水平。

　　高盛的固收策略分析师Praveen Korapaty认为：

　　现在，投资者做空长期美债的头寸不再那么拥挤，但收益率仍接近本周期的最高水平。摩根大通认为，如今，“长期美债变得越来越有吸引力”。

　　周一，对货币政策敏感的两年期收益率再度小幅转跌，最深跌3个基点并失守4.76%，徘徊7月20日以来的逾两周低位。与经济数据更相关的“资产定价之锚”10年期基债收益率最高涨6个基点至4.12%，美股盘中涨幅收窄至2个基点并重下4.10%，上周五转跌15个基点前曾至去年11月8日来最高4.206%。

　　和高盛、摩根士丹利与摩根大通不同的是，美国银行警告今年全球债市面临挑战，大举上调了对债券收益率的预测，理由是经济具有韧性，货币政策的预期更加偏于紧缩。不过他们认为2024年的债市前景是具有“建设性的”。

　　当前，美银预计美国将避免陷入经济衰退，预计欧元区经济增长和通胀将小幅走高。上周，美银成为首家在对美国经济前景日益乐观的情况下正式改变对该国经济预测的华尔街大型银行，认为“软着陆”将成为最有可能的结果。

　　美银的核心逻辑是，美国没有经济衰退就意味着更高的利率，尤其是在前端，因此低配前端美债。软着陆还可能让美联储缩表（QT）的时间更长，增加美债的融资需求。美银预计，美联储今年晚些时候再次加息25个基点仍然是其基线预期，但明年美联储的降息速度要比之前预期慢得多。