期货日报
8月钢市开局不利,螺纹钢期现价格有所回落,主力合约期价由最高3883元/吨跌至3706元/吨,累计跌幅为4.56%。期货下行带动现货价格同样走弱,全国主要城市螺纹钢均价报收于3826元/吨,较前期高点下跌1.82%。现阶段,钢市运行逻辑在强预期与弱现实之间博弈,国内***政策叠加粗钢压减政策带来钢市强预期,利好远月合约期价,相反淡季螺纹钢弱势基本面未变,现货与近月合约期价承压运行。博弈局面下,钢价将延续近弱远强格局。
政策利好带来强预期
7月以来国内工业品集体上行,螺纹钢期现价格同样振荡上行,且期货走势要明显强于现货,究其原因在于宏观利好政策频发。
现阶段,国内经济表现为持续恢复、总体回升向好态势,未来将坚定实施扩大内需战略,稳增长利好政策将应出尽出,继续提振市场预期。展望未来政策,一方面是发挥消费拉动经济增长的基础性作用,出台实施恢复和扩大消费的政策文件,加快推进充电和停车设施建设,鼓励汽车限购地区优化限购管理政策,继续做好保交楼、保民生、保稳定工作,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求。另一方面则是积极发挥投资对优化供给结构的关键作用,明确一批鼓励民间资本参与的重点细分领域,加强民间投资融资、用地等要素保障,支持民间资本参与盘活国有存量资产,促进民间投资逐步恢复。
除了宏观利好政策之外,钢市另一重要利好政策因素是粗钢压减政策执行。近期,云南发改委发函部署粗钢压减工作,该政策将持续扰动钢市供应,但目前暂无执行时间表和压减数量,而按平控推算未来7—12月统计局口径下日均粗钢产量均值为262.13万吨,较上半年均值和6月均值分别下降11.42%、13.69%,降幅十分显著,而且低于去年下半年264.20万吨的水平,可见一旦执行粗钢压减政策,则下半年钢材供应将会显著收缩。
基本面弱现实未变
综合来看,近期出台的国内***政策落地显效仍需时日,短期难以对需求起到明显的拉动作用,相应地,粗钢压减政策也处于预期发酵阶段,未能带来钢材供应实质性变化,目前螺纹钢基本面表现依旧弱势。
不过,近期钢价下行虽使得钢材利润收缩,但并未出现钢厂亏损加剧的局面。钢联数据显示,最新盈利钢厂占比为64.94%,继续回升,而即期成本核算下,螺纹钢品种吨钢利润尚可,且钢材厂库压力不大,旺季预期下钢厂复产意愿较强,低供应利好效应有限。
与此同时,淡季钢材需求表现疲弱,其中建筑钢材需求季节性走弱明显,高频需求指标均持续下降,且均为近五年同期低位,核心矛盾在于房建用钢需求低迷,即便地产利好政策频出,但前端投资难有增量,继续拖累钢材需求。此外,基建投资增速同样在下滑,新增项目开工量难续,且目前资金问题仍无缓解迹象,专项债发行未见放量,后续基建用钢需求需谨慎看待。
综上所述,基本面依然疲弱,弱现实格局继续抑制钢价走势,但国内***政策和粗钢压减继续带来钢市强预期,钢市运行逻辑仍是强预期与弱现实博弈,短期弱现实交易权重偏高,钢价将承压偏弱运行,但不同合约延续近弱远强格局。(作者单位:宝城期货)
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