作者： 王方然

　　“夜袭”厂区、突击撤换公司管理层、任命代表自己一方的高管。虽然意在罢免己方派任人员的股东大会前，宝能系动作频频，但历时多年的中炬高新（600872.SH）控制权之争，终于在7月24日暂时告一段落。

　　7月24日召开的临时股东大会上，宝能系在中炬高新的4名董事被全部罢免，中山国资推荐增补的4名董事有3名获得通过。当日，新组建的董事会火速换血管理层。这也意味着公司第一大股东中山火炬集团有限公司重新取得了公司的控制权。

　　宝能系“强行”争夺上市公司控制权并非首次。此前在中国南玻集团股份有限公司（000012.SZ，下称“南玻A”）、万科（000002.SZ，下称“万科”）的控制权之争中，宝能系公司也曾频繁使用人事“换血”、隔空喊话、突击更换管理层等方式夺权，数度引发监管关注。

　　在夺权之后，宝能系在南玻A、中炬高新等上市公司经营端并未交出满意答卷。股东内斗、频繁人事变动、难以厘清的债务问题，都让宝能系持股的诸多上市公司经营不断承压。

　　针对宝能系近期涉及的系列控制权之争，记者拨打了深圳市宝能投资集团（下称“宝能集团”）董事长姚振华的电话，但电话显示无人接听。

　　多次强行“夺权”

　　中炬高新临时股东大会前十余天，宝能系控制的中山润田投资有限公司（下称“中山润田”）的一封举报信，点燃了“宝火之争”的引线，双方围绕中炬高新控制权展开了数轮攻防。其中，宝能系发起多轮快攻，意在守住控制权。

　　临时股东大会开始前，宝能系两次试图进入中炬高新总部。有媒体报道，7月19日，姚振华抵达中炬高新总部厂区调研，被保安拒绝进入。7月22日，宝能系高管秦君雪深夜带队闯入中炬高新厂区，试图更换中炬高新保安队未果。

　　除试图线下夺权，股东大会开始前一周，宝能系还频繁调兵遣将，总经理、副总经理等关键岗位全部“换血”。临时股东大会召开时，中山润田在宝能官网发布一份董事会决议，单方宣布临时股东大会违法违规、会议无效。

　　事实上，中炬高新只是宝能系控制权之争的一个缩影。

　　南玻A是最早经历宝能系入主的上市公司。作为玻璃行业龙头，南玻A股权长期分散，宝能系从2014年起一直“潜伏”增持。2015年5月~11月间，宝能系四度举牌，持股比例达到25.05%。

　　2016年1月，“宝能系”推荐的三名人员，经补选成为南玻A董事会成员。进入董事会不到一年，宝能系着手“血洗”南玻A高层。

　　***息显示，2016年11月，宝能系董事王健、叶伟青等三人突然要求撤销原提案，同时提交了由宝能系人员代为履行董事长职权的议案。上述议案最终以6票同意、1票反对、2票弃权通过。2016年11月中旬，南玻A原来的八名高管、两名独立董事、三名监事会成员先后辞职，“宝能系”全面掌控南玻A。

　　据当时媒体报道，时任南玻A董事长秘书丁九如透露，宝能系董事临时提出审议新议案，有悖于董事会议事规则。此外，当日在董事会表决通过新议案后、表决意见尚未正式签署之时，宝能方面便要求吴国斌、罗友明两名高管自己主动辞职。

　　在夺权南玻A的前后，宝能系将下一个目光转向地产龙头万科。2015年7月~8月间，宝能系三度举牌万科，至当年8月26日，持股15.04%，晋升第一大股东。2015年11月底宝能系开始再度大笔买入，当年12月4日耗资约百亿元第四次举牌万科，持股比例突破20%，再度成为万科第一大股东。12月11日、12日、15日、18日继续增持至24.26%。

　　宝能也多次试图“奇袭”万科。当时“宝能系”旗下持股万科的两家公司，向万科董事会提请召开临时股东大会，并直接提交罢免万科董事会及监事会成员的议案，意在跻身董事会。但其罢免议案一出，相关提案遭万科董事会全票否决。

　　波及上市公司稳定

　　激烈的控制权之争，对相关上市公司经营、股价等多方面产生了影响。

　　在股权之争期间，上述上市公司均经历了股价“过山车”。

　　以万科为例，在宝能举牌阶段，其A股股价一路狂飙。从2015年7月低点（5.61元，前复权，下同）一路上涨到2015年12月21日的17.73元，随后万科停牌。2016年，随着“宝万之争”白热化，险资举牌概念股盛行，万科在2016年11月中旬一度上行至23.02元的高位。但随着监管层对险资举牌表态，2016年11月中旬起，万科A股股价开始震荡走低。

　　南玻A也与之类似。在2015年宝能密集举牌期间，股价先快速走高后持续下跌。2015年2月~6月的四个月内，南玻A股价从4.83元一路飙升至11.84元。2015年6~9月期间，又快速下跌至3月初水平。

　　在此次控制权之争中，中炬高新的股价也有受内斗拖累的趋势。7月12日，随着中山润田隔空举报开始，中炬高新股价就开始一路走低。7月11日~7月24日，其股价累计下跌约6.53%。

　　除股价大幅波动，股权之争对上市公司的经营，也产生了一定影响，人事“换血”、管理层决策意见不一致等诸多问题，让公司经营也承压。

　　“换血”，是宝能系“夺权”的常用手段。以南玻A为例，2015年~2016年宝能系争夺控制权期间，该公司董事会、高管全部“换血”。宝能系首次举牌后的2015年5月22日，南玻A公司董事会收到副总裁张柏忠的辞职报告；2015年11~12月期间董事郭永春、李景奇、陈潮、严纲纲提交辞职报告。2016年11月15日，时任董事长曾南携七名董事及高管集体辞职，根据媒体报道，上述管理团队中许多成员，是在南玻A任职超10年的“老将”。

　　而在“宝万之争”中，万科受股权问题拖累，土地项目获取受阻。在2016年半年报中，万科称股权纷争已经影响到万科的正常运营，影响主要表现在新的土地项目获取受阻。2016年6月底至8月初，有31个合作项目因股权问题而被要求变更条款、暂缓推进或考虑终止合作。

　　业绩“大饼”难兑现

　　凭借资本入主后，宝能系在经营上的计划也未能实现。

　　***息显示，2018年，宝能集团提出“双百”计划，拟在2019年~2023年期间，发展壮大中炬高新的调味品主业，实现健康食品产业年营业收入过百亿、年产销量过百万吨的”双百”目标。其间，中炬高新也为此进行投入，2020年4月投资12.75亿元，改造扩产中山基地以提高产能。2021年3月的年报业绩说明会上，时任董秘邹卫东还称，董事会对于“双百”目标没有改变，并预计未来3年增长速度将呈前低后高的态势。

　　但从最新年报数据来看，“双百”计划如期实现难度重重。数据显示，中炬高新子公司广东美味鲜调味食品有限公司（下称“美味鲜”）2022年营业收入为49.55亿元，整体生产量约69.85万吨。如要实现“双百”计划，则2023年的营业收入增速、生产量增速，分别要达到101.81%、43.16%。不少业内人士对记者称，除2021年外，美味鲜近三年的营收增速均在10%上下，该计划几乎不可能实现。

　　拉长时间线来看，在2018年~2023年宝能系掌舵期间，“酱油老二”中炬高新表现平稳，但与行业龙头海天味业（603288.SH）的差距却在逐渐拉大。2019年~2022年，中炬高新营业收入增速分别为12.2%、9.59%、-0.15%和4.41%。4年时间里，中炬高新与海天味业的营收差距，从151.16亿元扩大为202.69亿元。

　　类似的情节也在南玻A上演。失去原有核心高管层的南玻A，在宝能系入主前期经历了尴尬的换挡期，业绩不断缩水。2018年~2019年，南玻A营业收入分别为106.1亿元、104.72亿元，同比下降2.48%、1.3%；净利润为4.53亿元、5.36亿元，同比变动-45.12%、18.43%。不过2020年以后，南玻A开始走出低谷，营收、净利双双回暖。