经济预期由复苏转为弱复苏,人形机器人受市场青睐

  2023年4月中旬以来,A股市场整体回调。经济层面,6月国内制造业PMI跌落50以下,PPI同比下降5.4%,CPI同比增速为0.00%,PPI与CPI同比增速均进一步下降。在经济弱复苏背景下,市场逐步关注与经济面弱相关的方向。其中,产业趋势明确,想象空间大的人形机器人被市场青睐。

人形机器人或将成AI最佳载体,持续看好国产供应链切入

  我们选取减速器、控制器、电机、滚珠丝杠等人形机器人相关标的,构建了人形机器人指数,并对2022年4月以来人形机器人的三波阶段性机会进行复盘。仅从指标表现来看,截至2023年7月21日,人形机器人指数为1473点,较2022年4月1日增长47.3%,其中2023年6月30日为最高点,较2022年4月1日增长67.7%,人形机器人相关标的表现强劲。(1)阶段一:2022年4月底至2022年8月初,在特斯拉人形机器人发布预期催化下,市场对人形机器人的商业价值以及产业链进行逐步认识,属于从0到1阶段,谐波减速器、空心杯电机、集成等容易理解的标的受到广泛关注,叠加2022年4月底大盘开启反弹,三花智控、绿的谐波、鸣志电器、汉宇集团、中大力德此阶段市场表现较优。(2)阶段二:2022年12月下旬-2023年2月上旬。行业层面,OpenAI发布Chatgpt,并在12月引爆网络,人形机器人或成为AI要载体,大模型的发展将大大提升人形机器人的交互、决策、感知能力;政策层面,国家印发《“机器人+”应用行动实施方案》,要求到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番,进一步催化产业的发展。此阶段,在春节经济复苏背景下,人形机器人相关标的跟随大盘,以反弹为主,但反弹有限,鸣志电器、绿的谐波、贝斯特此阶段市场表现较优。(3)阶段三:2023年5月中旬-2023年7月上旬,在特斯拉股东大会,机器人灵活度、机动性大大加强,马斯克释放100亿台预期。此阶段,机板块开始向相关产业标的发散,滚珠丝杠、行星减速器、无框电机、低压伺服、轴承等环节被不断挖掘,丰立智能、柯力传感、昊志机电此阶段市场表现较优。

受益标的

  综合以上分析,建议重点关注控制器、传感器、低压驱动器、高精度高刚性齿轮箱、轴承等零部件厂商。受益标的:步科股份,五洲新春,拓邦股份,奥普光电,康斯特,中大力德,柯力传感,兆威机电,田中精机,伟创电气,海得控制。

  风险提示:宏观经济复苏不及预期;国产化替代进程不及预期;市场竞争恶化风险。