投资要点:

　　2023年上半年，汽车行业受补贴退出、主机厂价格战、国六A降价去库存等事件影响，消费者观望情绪加重，需求恢复不及预期，指数进入多轮震荡。

　　展望23年下半年，国家发改委、能源局、商务部等部门近期已陆续推出促汽车消费政策，价格战影响基本消除，消费者观望情绪减弱，叠加各地车展恢复、新车型推出加速，下游需求有望加速回暖。政策加持背景下，我们坚定看好需求复苏和技术升级带来的投资机会：

　　乘用车：需求复苏，关注插混和出口主线。上半年乘用车市场呈现三大特征：自主品牌份额提升（1-6月自主市占率49.5%）、插混成新能源主要增长点（1-6月占比32.2%）、出口持续超预期（1-5月出口同比+75%）。下半年随着汽车市场的进一步复苏，我们认为这三大特征趋势将进一步加深，建议关注混动和出海两大主线。

　　零部件：技术升级背景下把握增量部件机遇。新能源汽车时代产品迭代加速，技术升级明显。产品升级的基础是零部件技术升级，建议关注智能化、轻量化、热管理等技术升级增量零部件及国产替代投资机遇：其中，智能化具有渗透率提升带来的行业空间提升逻辑；轻量化趋势明确，行业迎来高速增长期；热管理零部件随着热泵应用加深迎来量价齐升；座椅及密封条环节迎来国产化替代机遇，市场空间广阔。

　　商用车：经济回暖，关注重卡需求复苏。23年6月国内重卡销售7.2万辆，同比+31%；1-6月累计销售47.4万辆，同比+25%。6月数据来看，出口保持强势劲头，销量同比增长超过50%，预计23年重卡销量有望超过90万辆，建议关注具备业绩高弹性的龙头企业。

　　摩托车：需求旺盛，自主加速车型迭代。23年1-6月250cc以上大排量摩托车累计销量为25.65万辆，同比+1.66%。自主品牌加快新车型推出速度，在5月北京摩展亮相多款中大排量摩托车，为消费者带来更多选择催化行业需求提升，叠加下半年新产品周期到来，建议关注在中大排量市场及出口市场具备领先优势的头部公司。

　　充电桩：优质公司有望受益充电网络建设加快。充电网络的完善能提升消费者购买新能源汽车的意愿，23年以来国家已多次发声强调要加强充电桩建设，提升新能源汽车补能便捷性，产业链迎来发展长逻辑，充电桩产业链公司有望充分受益。

投资建议

　　行业趋势向好，建议聚焦以智能化为首的技术升级投资机遇，重点关注：a)整车：比亚迪、吉利汽车、长安汽车；b)智能化：经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、君尚电子、伯特利、保隆科技、亚太股份；c)轻量化：拓普集团、旭升集团、爱柯迪、文灿股份、广东鸿图；d)热管理：三花智控、银轮股份、盾安环境；e)国产替代:继峰股份、贝斯特、浙江仙通;f)商用车：潍柴动力、中国重汽、福田汽车、中集车辆；g)两轮车：春风动力、钱江摩托；h)充电桩：特锐德（***）、科士达和道通科技。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期；汽车销量不及预期；原材料价格持续处于高位；新产品研发不及预期；行业竞争格局恶化；行业空间测算偏差风险。