投资要点
公告要点：公司发布2023年半年度业绩预告，业绩略超我们预期。2023年上半年公司预计实现归母净利润3.75-4.15亿元，同比+75.9%~+94.7%，环比-13.9%~-4.7%，实现扣非归母净利润3.7~4.1元，同比+98.8%~+120.3%，环比-11.3%~-1.7%。其中，2023年Q2预计实现归母净利润2.06~2.46亿元，同比+60.6%~+91.8%，环比+21.6%~+45.3%，实现扣非归母净利润2.17~2.57亿元，同比+75.8%~+108.2%，环比+42.0%~+68.2%。
海内外需求复苏+客户增长，公司营收预计环比上升。2023Q2国内实现乘用车产量591.3万辆，同比+21.56%，环比+16.02%，2023年4-5月全球汽车产量同比+22.6%；公司新能源三电产品核心客户理想汽车实现产量8.6万辆，同比+196.84%，环比+63.30%，下游需求复苏明显+核心客户产量高增推动公司营收预期环比上升。
汇兑收益增厚业绩，墨西哥产能布局加速。2022年公司内外销收入占比为6:4，2023年Q2人民币兑美元中间价汇率下降4.9%，为公司带来较高的汇兑收益。公司拟定增募集资金12亿元用于墨西哥瓜纳华托州建设新能源结构件及三电系统生产基地，达产后将新增结构件175万件/年，三电系统零部件75万件/年，目前已获上交所受理，墨西哥产能有望进一步扩张。
公司海内外产能逐步释放，中大件业务有望放量。公司国内柳州生产基地与慈城智能制造产业园产能陆续释放，海外墨西哥生产基地已于2023Q2正常投入使用，在产能逐步释放的支持下，公司以新能源汽车三电及结构件为代表的中大件订单有望持续放量，推动营收规模大幅增长。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年营收预测为57.50/77.20/96.04亿元，同比分别+35%/+34%/+24%；维持2023-2025年归母净利润预测为8.47/11.37/15.03亿元，同比分别+31%/+34%/+32%，对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车需求不及预期，格局竞争加剧超出预期，铝合金价格上涨超出预期。